Economist: Μετρά αντίστροφα ο χρόνος του private credit, ορατή η κρίση

Έναν οδηγό για την αναδυόμενη κρίση στην αγορά private credit παρουσιάζει o Economist, επιχειρώντας να εξηγήσει γιατί ένα αυξανόμενο κύμα ανήσυχων επενδυτών σπεύδει προς την έξοδο.

Σε ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα, η Buttonwood Tree Capital εξαγοράζει τη βιομηχανική εταιρεία Main Road Incorporated έναντι 1 δισ. δολαρίων. Ποιος καλύπτει το κόστος; Το ήμισυ χρηματοδοτείται με ίδια κεφάλαια από το πιο πρόσφατο private equity fund της εταιρείας, του οποίου οι επενδυτές έχουν δεσμεύσει τα χρήματά τους για μια δεκαετία. Το υπόλοιπο, δηλαδή η μόχλευση (leverage) της εξαγοράς, προέρχεται από δανεισμό στις αμερικανικές αγορές πιστώσεων.

Παραδοσιακά, το fund θα απευθυνόταν αρχικά σε μεγάλες τράπεζες όπως η Goldman Sachs ή η Deutsche Bank, οι οποίες θα κάλυπταν το κόστος της συναλλαγής και στη συνέχεια θα μεταπωλούσαν το χρέος σε επενδυτές, είτε μέσω τραπεζικών δανείων με κυμαινόμενο επιτόκιο είτε μέσω ομολόγων υψηλού ρίσκου (junk bonds), που συνήθως έχουν σταθερό επιτόκιο.